Anthropic三季度营收增长放缓，IPO前近9000亿算力承诺融资风险浮现
问财摘要
人工智能（885728） 初创公司Anthropic三季度营收增速大幅放缓，同时该公司在文件中提示，支撑其快速扩张的算力面临新的风险。在其备受瞩目的首次公开募股(IPO)之前，投资者可能需要考量的担忧又多了一项。上述披露见于周一提交的一份修订版S-1文件。文件显示，Anthropic净亏损收窄，营收环比前一季度增长47%至169.6亿美元，但增速有所放缓——该公司二季度营收的环比增幅为144%。
Anthropic与 亚马逊（AMZN） ( AMZN .US)以及Alphabet(GOOGL.US)旗下谷歌等合作方之间的算力承诺规模接近9000亿美元，凸显其高速增长依赖于大量未来产能，其中部分产能依赖公司无法控制的融资安排。
“我们的部分算力供应商与基础设施伙伴，依赖第三方融资或信用支持来采购芯片并开发产能;如果此类融资或支持变得不可获得或成本上升，已签约产能可能出现延迟、重新定价、削减或无法交付的情况，”Anthropic在文件中表示。
华尔街对这场由债务驱动的AI建设日益不安：数据中心、芯片及其他基础设施的创纪录借款已推阔科技债利差，并迫使发行人提供更高溢价以吸引投资者。
Anthropic正准备于下周正式启动面向潜在投资者的股份推介。在该公司于近期一场投资者活动披露财务细节后，部分现有及潜在投资者正在权衡1.5万亿美元的估值，低于此前约2万亿美元的水平。
“我们将关注这些产能何时可用、付款何时开始，以及收入相对于这些义务如何增长，”风险投资机构Neostellar的负责人Evan Schlossman与Willy Lee在谈及Anthropic未来的采购与租赁承诺时表示。
Anthropic提交文件之际，美股周一的反弹行情消退，科技股再现抛售，凸显投资者对AI热潮的焦虑。不过 亚马逊（AMZN） 股价当日收高，Alphabet则收平。
Anthropic表示，随着其AI模型承担的研究与开发工作占比上升，公司正考虑对部分研发决策加强人工监督。该公司此前曾警告，先进模型可能发展出意外能力、识别出自己正被评估，并以更难被监控的方式行事。首席执行官Dario Amodei已呼吁放慢模型开发速度。
财务细节重新审视
该公司预计，与AI基础设施建设相关的8954亿美元支出承诺中，近一半将在2030年12月31日之前发生;其中约698亿美元将在今年9月30日之后的12个月内到期。
Anthropic披露，本季度产生了50亿美元的额外算力成本，拖累了效率改善，并使每美元算力所产生的收入较上一季度下降。
“我不认为这些结果令人担忧，但我确实预计，增长与利润率方面的部分压力将反映在最终的IPO估值中，”专注IPO研究与ETF的Renaissance Capital高级策略师Matt Kennedy表示。
截至9月30日，按过去12个月口径计算，为Anthropic贡献至少10万美元收入的客户超过11,900家，高于2025年底的逾1,500家。
净亏损从上一季度的663亿美元收窄至232.9亿美元。该公司三季度录得经营亏损5.67亿美元，而二季度为经营利润9.74亿美元。
Anthropic的经营亏损反映的是公司运营成本，包括算力基础设施与研究投入;其净亏损还包含与可转换为公司股份的债券相关的非经营性项目。