Anthropic将在未来几年投入8950亿美元
Ahead of its blockbuster public market debut, Anthropic revealed it plans to spend more than $895 billion in the years ahead.
00:00 8954亿美元，这就是Anthropic在最新一期S1中宣称的已承诺支出金额。
00:11 其中8954亿，4475将在2030年底前实现。
00:29 马特·威斯·希洛是惠灵顿管理公司后期成长投资部门的负责人，该公司一直是一家投资者
00:43 我的意思是，我认为在过去一天里，随着新的第三季度财报披露，我们获得的一个重要信息是：首先，这项业务的增长依然非常强劲。
00:56 所以他们这样做，创造的这些收入并非徒劳无功，而是带来了实实在在的营业利润。
01:02 第三，正如您所指出的，我认为公司正计划在未来十年内投入大量资金。
01:12 Q3调整后营业利润为25亿美元，营业利润率为15%。
01:34 你知道吗，我认为这家公司一再证明，凭借在计算资源方面的极高效率，他们能够从每一美元的收入中不断榨取出更高的利润率。
01:43 而如果我回想 Anthropic 的发展历程，我认为其中一点是……
01:47 自成立以来，他们一直致力于确保其模型能够在多种硬件平台上运行。
01:56 它们可以在英伟达上运行，也可以在谷歌TPU上运行，还可以在亚马逊的硬件上运行。
02:03 该公司通过推理进行的递归学习，正推动每单位收入所产生的利润不断增长。
02:16 关键在于，相对于推理运行而言，目前在训练上仍然投入了多少资源，对吧？
02:21 你知道，显然，训练仍然是人类智能领域的一个主要关注点，
02:32 你当然希望看到商业化落地，但处于商业化前沿的，正是这些模型所交付的成果；而唯有始终站在技术最前沿——这一点我想任何认同 Anthropic 价值的人都会认为至关重要。
02:47 要想在前沿领域保持领先，就必须投入大量训练，以打造最优模型，从而获得最高的推理收益。
02:55 因此，我认为这正是他们在培训方面投入资金的一个非常重要的理由。
03:02 所以，就像大家都知道的那样，我们对iPhone更新换代周期特别关注。我知道情况有所不同，但有一点让我印象深刻：在截至2026年9月30日的六个月里发布的机型版本，在截至9月30日的三个月内贡献了我们超过80%的收入。
03:18 换句话说，第三季度营收的八成以上来自前六个月内上市的车型。
03:25 是啊，抱歉，马特，我本来想说，我觉得你说得完全正确。
03:30 模型迭代节奏如何，Anthropic在9月份推出了一款大型模型。
03:35 据信，S1报告第198页上显示为空白的10月ARR数据中，部分信息将会得到补充。
03:44 而且我认为，鉴于9月份发布的模特授权协议，各方普遍认为这一数字将相当可观。
04:02 所以，我只是在向您展示一些数据，但新款机型的降价以及合同折扣导致QV Rep收入减少了约6亿美元。
04:14 那是不是说明他们，你知道的，他们在这场比赛中仍然在竞争？
04:22 我认为，第三季度的业绩反映出这样一个事实：在该季度，直到接近尾声时才有一款大型模型发布。
04:30 而且他们还面临来自OpenAI发布其前沿模型的竞争。
04:35 因此，我认为这可能会在第三季度给公司的定价能力带来一定压力。
04:41 而让我最为兴奋的是，他们能够在那样的定价环境下游刃有余，并且依然实现了……
05:00 Anthropic上市对整个行业来说都是一个重大时刻，你知道的，对于……
05:15 是的，我认为这是一个非常重要的里程碑，因为回顾今年的走势，市场一直在等待三大巨头的发布。
05:31 我认为，这件事的独特之处在于，这些公司上市时的估值并非1亿美元或1000亿美元。
05:51 公开市场此前一直沉寂，而这些基于 IP 的操作系统正开始苏醒，并为……注入新的活力。
06:00 我认为，作为威灵顿的投资者，我们的一大优势就在于能够纵观全局。
06:09 而且我们一直认为，这些处于后期阶段的私营企业正在成长为一个
06:15 为公开市场带来激动人心的故事，而不是在试图保持现状的过程中这样做