三个月估值涨十倍的芯片热潮里，5000万也没让他创业
他刚从一家被收购的公司离开，就赶上新一轮芯片创业热潮。一家知名VC愿意拿出5000万元，让他组团队、做CEO。张博士频繁见投资人、物色核心成员，项目已经走到启动阶段。
和投资人以及市场上的人聊过一圈后，张博士觉得，自己的能力和创业真正需要的东西并不完全匹配。
放在2026年春天，这是一个反常的决定。 那时候，热门芯片项目三个月估值可以涨十倍， 大厂技术骨干不断被劝出来创业。多数人担心没赶上窗口，张博士却在钱已经摆到面前时，选择留在场外。
技术出身的王晓峰待过几家国产AI芯片公司，创业吸引他的地方很简单，终于可以按照自己的判断做一件事。
他做的是2026年最热的方向之一，LPU芯片。一次融资交流中，一位投资人问他：LPU应该采用什么样的编程模型？
王晓峰很清楚，这不是一个靠几页PPT就能解决的问题。如果能静下心研究两三个月，他觉得至少可以做出一套初步方案。
问题是，他没有这两三个月。“根本没时间，也静不下心来慢慢研究，团队里所有人压力都很大。”
不是因为公司没钱。2026年初拿到第一笔投资后，半年多时间融资推进三四轮，估值从最初几亿元涨到接近十亿元。
2026年的芯片创业热潮里，两套不同速度的时钟开始互相拉扯 ，资本以周和月计时，芯片研发仍然以年计时。
这场热潮还有更多反常识的现象，越不缺钱的芯片公司，反而越容易融到钱。到了下半年， 资本开始降温，芯片人才的薪资却还在翻倍。
为什么资本愿意在几个月里把一家芯片公司的估值推高十倍？面对同一场热潮，为什么有人争相创业，有人拿得到钱却选择放弃？添加作者微信 BENSONEIT 探讨芯片热潮还能持续多久？
拓驰猎头的Sarah在芯片行业已经做了近十年。2025年10月左右，她开始接触到越来越多新芯片公司和投资机构，到了年底，手里的客户明显增加。
那时候，2026年出现的许多公司还没有浮出水面，但Sarah已经感受到市场变了。
做芯片IP生意的李伟发现，从2025年下半年开始，一些聊了很久、却因为缺钱搁置的项目重新启动。拿到钱的不只有新公司，还有一些成立四五年，熬过2023、2024年低谷的老公司。
摩尔线程、沐曦等GPU公司的上市和高市值表现， 同时刺激了投中过国产GPU和错过这轮机会的投资人。 前者看到了可观的账面回报，愿意继续下注芯片，后者则开始寻找下一批可能上市的公司。
资深芯片投资人薛昊飞看到，2026年真正变热的是AI、算力以及围绕它们展开的芯片和基础设施，不少非AI半导体资产的热度甚至弱于前两年。
训练时代，一颗通用GPU可以承担大部分核心任务。到了推理时代，延迟、吞吐、存储带宽、功耗和Token成本都变得更加重要。Agent、长上下文和复杂推理继续放大这些差异，产业开始形成一个共识，所有AI任务不一定都要交给同一种GPU。
二次创业的陈俊杰把上一轮AI芯片创业概括成“国产替代”，做一颗类似英伟达GPU的芯片，再通过兼容生态替换英伟达。
到了这一轮，他判断 国产替代的资本故事已经进入后半程，新的机会开始转向AI专用芯片和异构分工。
另一边，AI推理带来的新问题，让LPU、3D、存算一体、近存计算等新架构有了新的想象空间。
薛昊飞观察到， 春节后是这一轮项目融资和估值上涨最快的阶段。 有些热门项目一两个月估值就能翻倍。一家量子芯片公司春节后天使轮估值约2亿元，到5月对外发布融资消息时，估值已经达到约20亿元， 两三个月涨了10倍。
估值上涨的速度反映了市场的热度，但伴随估值上涨，还出现了一个看起来反常识的现象， 越不缺钱的芯片公司，反而越容易融到钱。
一颗大芯片从设计、流片、回片，到软件适配和客户验证，需要长期持续投入。薛昊飞估算，一些大芯片项目需要提前储备接近20亿元现金。
如果一家公司的估值太低，就很难一次融到足够多的钱。投资人反而会担心，这家公司有没有能力撑到产品真正做出来的那一天。
背景好、能力强的团队更容易获得高估值，高估值让公司融到更多现金。现金储备越充足，公司死在研发中途的概率越低，后来进入的投资人因此觉得风险更小，也更愿意给钱。
Rocket在一家LPU公司负责融资相关工作。虽然公司账上已经有充足的现金储备，以当前团队规模计算，这些钱足够花很长一段时间，但他还是想继续融资。
继续融资也不只是为了把估值做高。有经验的创业者知道， 资本窗口往往比芯片研发周期短得多， 能拿钱的时候就要尽可能快。
对于一家芯片公司而言，真正危险的不是资本市场最热的时候账上钱少，而是两年后需要继续融资时，恰好遇到一个没有投资人愿意出手的市场。
2021年的芯片创业热潮，同样出现过估值上涨、人才抢夺和大厂高管创业。但两轮热潮里，投资人愿意下注的公司已经不一样了。
五年前，投资人有一个海外参考答案。 GPU、CPU、EDA、模拟芯片、半导体设备和材料，海外已经证明了需求，也证明了产品大致应该长什么样。
推理需要更低的延迟、更高的带宽、更低的成本，先进工艺和高端存储仍然受到限制，模型又在不断变化，这到底需要一颗怎样的芯片？
继续升级GPU是一种答案，LPU也是一种答案。存算一体、近存计算、专用ASIC芯片，再组合上3D堆叠技术，都可能成为答案。
LPU是其中最典型的一个，元川微、铭芯启睿、芯感未来、寒序科技、昉擎科技等公司让LPU的关注度很高。
但实际上LPU还没有像GPU一样成为一个定义清晰的芯片大类，不同创业公司想做的LPU甚至并不完全相同。创业公司们也愿意使用LPU这个标签，也乐于看到更多同行加入。
“在行业还没有形成稳固认知的时候，竞争对手不断出现，某种程度上反而是一件好事。 先一起让市场和投资人形成共识对整个赛道都是好事。 ”Rocket的态度很明确，“首先要让投资人相信LPU是一条值得下注的新赛道，之后才轮到大家比较谁的团队更强、产品更快。”
AI推理越来越受内存带宽制约，而国内又面临先进制程、高端封装和HBM等限制。把存储和计算单元通过3D方式放得更近，用更高带宽解决Decode阶段的瓶颈，是一条有真实产业需求的技术路线。
此时创业公司会主动寻找大厂真正关心的场景。如果某个PC、服务器或主机厂准备做一款新产品，创业公司就会思考自己的3D芯片能不能嵌进去。一旦大厂认可，这套方案就同时获得了客户背书和资本叙事。
“有时候创业公司、投资机构和理想中的客户，会一起‘编故事’。”一位3D芯片创业者这样形容。
这里的“故事”并不是一个贬义词。所有早期科技投资，本质上都是在为尚未发生的未来定价。
不管讲多少LPU、3D、存算一体和高带宽的故事，最后都要有人把芯片做出来，在真实模型和客户场景里证明它确实能降低成本、提升Token产出。
2026年的创业和融资热潮里，很多证明还没有发生，资本已经先给这些新架构定了一个很高的价格。
2026年夏天，投资端已经出现降温迹象，芯片公司的HR和猎头反而越来越忙。投资机构在3月至6月把钱投出去，公司拿到钱以后才开始扩团队，资本市场和人才市场之间天然存在几个月的时差。
谦恒咨询的资深芯片猎头们最近遇到一个让他印象深刻的案例， 一名硕士毕业只有两年、做了两年NPU Core的工程师，拿到了超过百万元的年薪。
Sarah说原因很直接，传统AI芯片公司要NPU人才，新出现的LPU公司要，具身智能芯片公司同样在抢。不 同的架构故事，最后都跑到了同一个NPU人才池里。
百万年薪还是少数案例，更常见的行情是，两年NPU经验可以拿到70万元左右，三年经验可以到90万元，已经明显高于上一轮低谷期。
随着超节点成为算力基础设施的热点，相关的人才同样稀缺。Sarah正在帮一家相关团队招人，对方看上了薪资超百万的资深工程师。
Sarah建议，如果真想把人抢下来，薪资可能得翻倍。对方回复得很干脆：“薪资翻倍可以谈。”
如果只看这些数字，很容易让人想起2021年左右的芯片公司抢人大战，但两轮热潮并不完全一样。
Sarah记得，上一轮涨薪更像是普遍加价，有些候选人没有完全匹配的经验，也可能拿到50%甚至翻倍的涨幅。
一个五六年经验的工程师，如果能力和方向都不突出，年薪可能也只有四五十万元。反过来，即便只有两三年经验，只要恰好做的是市场最缺的NPU或者芯片互联，也能有百万年薪。
上一轮资本更多是在为“大厂经历”和履历支付溢价，这一轮越来越多公司开始为能够解决眼前问题的具体能力支付溢价。
人才价格变化之外，Sarah还注意到了另一个更深的变化， 芯片创业者正在变年轻。
过去，一个1988年出生的芯片创业者已经会被认为年轻。2026年，她开始频繁遇到1995年、1996年出生的博士担任创业公司CEO或者联席CEO。
这些年轻博士未必拥有十几年完整的芯片量产经验，但可以自己判断技术方向，再招聘有五年、十年甚至更长工程经验的人，把设计、验证和工程能力补起来。
一轮资本热潮改变的不只是有多少家公司成立。它也在重新给芯片行业里的能力定价，并且改变什么样的人可以提前坐到一号位。
2026年年中，在芯片圈待了十几年的揭曙，发现劝他创业的人更多了，几乎每隔几周就有人找上门。
“在三月份，有四拨人找过我，甚至带着天使和A轮的钱来谈。”他说，五月份市场最热的时候，有人甚至直接告诉他：“钱你不用愁，26年把后面的钱可以都帮你融进来。”
他的答案却是：“不能在某个领域行情最火的时候创业，而 应该要在没人注意的领域，提前两年以上下注。 ”
在揭曙看来，如果2024年前就开始专注这个领域，渡过还未被注意到的两年，到2026年风口来临，领域形成共识，就已经是领域中的头部。这是一种更可靠的路径，但这要求创业者有行业洞察力和预判能力。
但如果看到2025年底市场热了，2026年3月成立公司，指望几个月后就融到几十亿元，这种路径很难复制。
这也是揭曙对这一轮热潮最警惕的地方。 “有时候故事的发展不仅取决于讲故事的人，而取决于信的人需要一个什么样的故事。”
一个技术方向突然变得值钱，不一定是创业者更会讲故事了，也可能只是资本在这个时间点，需要一个能够承载新叙事的标的。
揭曙选择不下场、和优秀的团队继续沉淀，还有一些人面对的不是“该不该创业”，而是已经拥有的东西值不值得放弃。
董勇是已上市国产GPU公司的中层，2026年同样有几拨人找他，希望他加入创业公司做联创，但都被他拒绝了。
除了期权，身体也是他的顾虑。创业意味着重新承受高强度的工作和不确定性，对一个已经在行业里工作多年的技术管理者来说，这笔账和年轻人完全不同。
对一个已经在大厂工作十几二十年的技术负责人而言，却意味着放弃股票、收入、组织资源和职业安全，再赌一次可能只有半年时间的融资窗口。
2026年的芯片创业热潮足够热，却没有让所有人得出同一个答案。你是害怕错过还是选择错过？添加作者微信 BENSONEIT 了解更多创业公司的信息。
做了二十多年芯片、经历第二次创业的韩鹏，原本判断这一轮资本热度至少可以持续到2027年年中。
对于一个做了二十多年芯片的人来说，几个月原本并不算长。但在2026年，几个月已经足够跨过一整个资本周期。
上半年，创业公司担心的是会不会错过估值快速上涨的窗口。到了下半年，担心的开始变成，两年以后还会不会有人愿意给钱。
摩尔线程、沐曦等公司的上市和高市值表现，曾经让一级市场重新看到芯片投资的退出机会，也迅速放大了投资人的风险偏好。到了下半年，二级市场转弱，一级市场也开始重新计算风险。
Sarah明显感受到，6月之后一级市场已经不如上半年，一些机构甚至已经在前半年消耗掉了相当一部分全年投资额度。但她手里的招聘需求还在继续增加。
春天投资人把钱打进创业公司，公司拿到钱后组建团队、启动招聘，到了夏天和秋天，这些钱才开始集中流向人才市场。
2026年下半年出现了一幅看起来矛盾的景象， 芯片投资已经开始降温，芯片人才的价格还在上涨。
资本热潮给了LPU、3D、存算一体这些新架构一次难得的机会，但资本从来不是为了技术理想而来。它要的是回报和退出。
上一批国产GPU公司上市之后，投资人才重新愿意把钱投进芯片。对创业者来说，上市或者被并购也意味着另一件很现实的事情，个人财富可能因此发生巨大变化。
一位资深一级市场投资人接触过的一些创业者很直接， 从公司成立时就已经在考虑未来如何上市和退出，“他们也想为了套现”。
这很容易理解，工程师放弃大厂工资、股票和确定性去创业，希望承担更高风险换来更高回报，是商业世界的一部分。
真正值得警惕的是，当投资人和创业者的回报都越来越依赖下一轮融资和最终上市， 公司的时间表也会越来越接近资本的时间表。
产业投资人黄致远观察这一轮LPU项目时看到，一些公司估值从约1亿元迅速涨到二三十亿元。 如果每一轮估值都在上涨，产品、业务和客户却没有同步往前走，最后只会变成“纯涨故事”。
上市可以让投资机构退出，也可以让创业者实现财富跃升，但芯片最终还是要进入客户的真实业务。
LPU要证明Token成本真的更低，3D芯片要证明高带宽的优势在实际场景发挥出来，客户也不会因为一家公司刚完成高估值融资，就把核心业务交给一颗没有经过验证的芯片。
但投资人最早问他的那个问题，LPU芯片到底应该采用什么样的编程模型，并没有因为公司估值上涨而消失。
等上市、并购和财富兑现以后，那个 最朴素的问题还是会留下来：这颗芯片，到底有没有人用？
注，张博士、王晓峰、李伟、陈俊杰、Rocket、揭曙、董勇、韩鹏、黄致远均为化名 雷峰网 (公众号：雷峰网) 雷峰网
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